需求端的萎縮更為觸目驚心。2025年房地產(chǎn)竣工面積預計同比下滑13%，直接導致建筑玻璃需求相應減少11%。

地產(chǎn)行業(yè)周期性影響深遠，新開工數(shù)量大幅下滑，滯后三年對竣工端形成壓制。這一傳導機制使今年建筑玻璃需求承受著從未有過的下行壓力。

下游深加工企業(yè)的訂單情況同樣不容樂觀。截至2月底，全國深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值僅為6.8天，環(huán)比雖有增長65.9%，但同比卻大幅下降39.3%。

當前項目開工數(shù)量有限，深加工企業(yè)承接的多為散單，排期集中在5-7天，個別能達到10-15天，較少的僅有3天。

03 成本倒掛，生產(chǎn)企業(yè)的生存紅線

在價格持續(xù)下行的情況下，生產(chǎn)成本已成為玻璃企業(yè)的生死紅線。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生產(chǎn)成本較低的煤制玻璃生產(chǎn)線完全成本約為1050元/噸，以石油焦作為燃料的生產(chǎn)線完全成本約為1100元/噸。

當前價格已較大幅度貼水企業(yè)生產(chǎn)成本。使用天然氣作為原料的產(chǎn)線陷入虧損狀態(tài)，以石油焦為燃料的產(chǎn)線現(xiàn)金流利潤已逼近盈虧平衡點。

若價格持續(xù)低于成本，在生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)虧損導致資金困難后，部分企業(yè)可能選擇停產(chǎn)檢修以減少虧損。這種被迫選擇將改變市場供應格局。